“坏债”：中国经济的一颗定时炸弹

截至2015年12月31日中国“坏债”已升至1960亿美元，为十年来的最高水平。但要好于西方经济学者们的预测：他们把中国“坏债”的上限确定在3000-3500亿美元之间。然而企业欠银行的债务和地方政府的预算举借债务规模的增长，未必能让苦果变甜。2015年不良贷款余额同比上升51%。

与此同时，2016年1月贷款创下两个记录。向居民发放贷款3910亿美元，比去年同期增长1650亿。而根据《南华早报》的资料，上一次向居民发放贷款规模的最高记录是在2009年3月创下的。同时还可看到另外两个趋势：中国不良贷款规模不断增长以及坏债偿还能力比率低下。

现代发展问题研究所专家马斯连尼科夫则指出，与美国实施最后一轮、第三轮量化宽松政策时向本国经济注入的资金规模相比，中国1月贷款规模仅是它的40%。而且它只能勉强维持美国经济。

马斯连尼科夫说：“有关债务总规模的最新数据以及企业债务月增长速度表明，的确，离大量企业违约已经不远了。中国当然会千方百计避免其发生，因为这将造成一定的后果，首先是社会政治后果，有损于政府和央行的声誉。中国经济在世界经济中的形象也会因此黯然失色。所以现在，无论是中国国内，还是密切关注中国经济发展的观察家，都对此表示担忧。”

俄罗斯科学院远东研究所专家别尔格尔与西方同行持有同样的观点，即中国的债务问题是可能导致硬着陆问题中的最严重的一个。但可以避免它。例如，依靠巨大黄金储备。中国会努力解决债务问题，因为再不能继续对此视而不见了。应当明确宣布这一点，并告知中国政府所采取的措施。

别尔格尔说：“暂时还看不到直接的社会风险。但是，中国中央政府肯定会限制企业和地方政府债务给社会造成的影响，例如，把失业率维持在一定的水平。但是很难完全避免金融问题对社会的影响。现在就有企业开始关闭。而且企业间的债务和所欠的工资。所以宣布在各方向推行改革，包括在实体经济部门。如果中国成功扭转实体经济的局面，包括通过五年计划，那么百姓就不会遭殃。如果失败，如果大批银行和企业倒闭，那么，当然，这会给社会，直接给百姓以打击。”

“坏债”问题不仅中国存在，它是一个全世界的问题。它有可能成为2月底北京G20国家央行行长和财长会议上的议题之一。马斯连尼科夫就此指出：“问题类似，都是共同的问题，看来需要期待某些新的建议、新的决定的提出，中国金融高层自然也会倾听。不管怎样，今年需要世界上所有经济大国央行行长和财长的精心协作，以找到问题的答案：如何降低全球债务风险。就其今天存在的风险程度而言，它已很易让人想起2008年的形势。总的来说，全球债务问题非常严重，企业违约风险非常非常的高。这是很危险的。只要有一家大银行或大公司倒闭，就会引起企业违约潮。”

分析家们还注意到了中国反腐与解决地方债问题的联系。习近平掀起的反腐运动，其中就包括针对那些过去和现在从不会忘记把贷款揣进自己腰包的官员。