中国美元债务将给世界造成怎样的威胁？

中国领导层并非第一年关注中国经济中的再贷款问题。私企债务水平接近GDP的230%，对于发达国家来说这也是相当大的数据。中国政府在继续执行缩减经济中贷款总量的政策。资本管理中的非银行产品已不再那么流行了。公司和银行在规范自发金融工具。由此，今年公司债务水平下降了5个百分点。实践证明，债务规模本身并不是什么大问题，如果国家及时采取避免过热措施的话。美国、日本和英国也曾有过这种情况。

但问题在于，大部分贷款是以美元形式存在的。日本投资银行高级经济师强调道。全世界共累计了12万亿的美元债务，其中3万亿由中国承担。出现这样结果的原因是，中国投资者、中间商、交易人多年时间里一直在利用美联储和中国人民银行之间的利率差。他们借到廉价美元，然后将其投入到高收入人民币资本，以此赚钱价差。模式很简单也非常完美，但条件是内外市场条件不发生变化。然而，目前完全是另一种局势了。

美联储利率在上调，但中国人行并不能同时提高利率。在中美贸易对抗背景下，大比例增加利率将使经济雪上加霜，并强化经济增长放缓趋势。另一方面，利率差缩减与人民币贬值同现，使中国公司偿还美元债务的成本大增。可以看出，其中隐含着巨大的风险。但中国商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部研究员白明认为，中国限制资本流动，可以帮助克服大范围崩盘情况的出现。

他说：“关于中国企业的信贷问题，无论是企业承担的美元债务还是欧元债务，由于中国的资本项下没有完全开放，总体而言，目前的债务问题还是在可控的范围之内，还看不出会引发大规模危机的可能性。当然，国家对这一问题的重视程度也是相当高的。例如，制定和采取措施对资本的流入和流出进行严密监控，防范金融风险，一直是我们最近的任务。严格审查企业的国际借贷行为，包括对借贷抵押物的审查，对借贷项目的效益跟踪与观察以及对相关国际市场变化的关注。尤其要强调国际借贷一定要对应实体项目，而不是接入资金后去炒房地产等行业，应杜绝投机行为，让借贷真正用于投资有发展前景的项目，这才是合理的借贷。”

目前最主要的，是不能让人民币继续贬值。日本大和资本高级经济师赖志文强调说。对于中国公司来说，人民币美元汇率可接受区间是6.20-7.0。如果人民币继续下挫，这些公司将不得不卖掉股本，但由此对人民币还要增加压力。强势美元已使伦敦同业拆借利率上涨到2.32%，这是近10年来的最高值。中国公司不得不以高利率借贷，以便对之前的债务进行重组。比如，据《南华早报》报道，中国大型建筑公司恒大集团，将不得不发行15亿美元债券，利率是11%。没有别的出路，因为明年中国建筑公司高达179亿美元的外汇债务偿还期即将到来。