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中国央行为经济增长推出新的刺激措施
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俄罗斯卫星通讯社
中国股市因央行支持经济的新举措的消息而上涨。中国人民银行通过中期贷款向国家金融体系注入3000亿元人民币。早些时候中国国务院呼吁银行增加对农村基础设施项目的融资，但警告不要积累隐藏的表外债务。据中国统计，城市银行继续增加对房地产行业的贷款。 2022年2月15日, 俄罗斯卫星通讯社
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周二早盘沪深300指数上涨0.9%，上证综指上涨0.4%。在中国央行提供额外流动性的消息传出后，投资者情绪高涨。周五早些时候中国监管机构表示将继续将流动性水平保持在充足水平，并加大对关键行业的金融支持力度，不会忽视经济的弱点。然而，中国央行有所保留，认为不值得期待货币刺激的“流动”，就像 2008 年危机期间的情况那样。中国人民银行仍将坚持适度的货币政策。在 新冠疫情期间，这一政策使中国债券市场处于比许多发达国家经济更好的位置，后者采取了量化宽松和超低利率来刺激增长。这些措施旨在降低资金成本，从而促进企业融资、刺激商业活动和经济增长。在此背景下中国的利率明显较高，这意味着政府债券的收益率也较高。虽然投资中国债券的风险水平与投资美国国债的风险相当，但投资中国的吸引力之大不言而喻。但随之而来的是，许多国家推行的过于宽松的货币政策，再加上对企业和民众的大规模金融援助计划，自然开始刺激的不仅是经济增长，还有通胀。例如，美国在维持美联储利率在0.0-0.25%水平的同时，还批准拨款4.5万亿美元用于各种金融支持措施。结果，仅在 2020 年就印刷了当时流通的所有美元的四分之一。 2021 年美国的通货膨胀率加速至 7%，打破了过去 30 年的所有记录。对此，美联储以及其他采取货币刺激措施的国家都考虑收紧货币政策。在此背景下投资者再次向西方市场伸出援手，对中国证券的需求开始下降，因为中美证券收益率的买卖价差有望收窄。一月境外机构投资者在银行间市场买入中国证券663亿元，较上月减少30亿元。在这方面中国将不得不解决一项艰巨的任务：保持必要的增长率，包括面对吸引的融资下降。同时为了防止货币供应过度增长，控制金融风险，清华大学战略与安全研究中心客座研究员卞永祖表示。他在接受卫星通讯社采访时就此评论道：显然中国监管机构正试图制定一种有针对性的方法：刺激房地产市场等有问题的行业，提供基础设施建设以支持经济增长。例如，1月份中资银行向房地产公司发放贷款6000亿元，几乎是去年第四季度月平均水平的两倍。中国国务院上周还呼吁，要求地方政府和企业加强和扩大农村基础设施建设，以保持GDP增长的必要步伐。唯一的条件是基础设施计划的融资必须透明，而不是以牺牲表外贷款和其他替代计划为代价。卞永祖专家就此解释道，主要风险不在于货币政策本身的弱化和放贷的扩张，而在于“灰色计划”导致杠杆率上升，因此最重要的是打击非法金融交易。卞永祖专家接着说：去年中央经济工作会议提出了对中国GDP构成压力的三个主要因素——需求紧缩、供给冲击和预期减弱。中国正在对 新冠病毒采取零容忍战略。奥克密戎病毒在中国部分地区的传播正迫使地方政府采取严格的防疫措施。疫情的反复以及采取的相应隔离措施限制了商业活动，影响了人们的情绪和消费需求。受疫情影响，中小企业是重灾区，而它占城市所有就业岗位的80%，占GDP增长总量的60%。因此未来的激励措施很可能将专门针对支持中小企业和商业活动。这很可能与当前通过中期贷款向银行系统注入额外流动性有关。除此之外，我们还可以期待其他间接刺激方法，例如新的银行存款准备金削减。一方面应为扩大放贷释放流动性，另一方面应防止货币供应过度膨胀，防止信贷和金融业务撤入影子银行。到目前为止中国监管机构采取的措施看起来是有效的。 1月份银行新增贷款量是2021年12月的三倍。
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中国, 经济, 货币政策, 评论, 中国人民银行
中国央行为经济增长推出新的刺激措施
2022年2月15日, 23:57 (更新: 2022年3月17日, 20:44) 评论
中国股市因央行支持经济的新举措的消息而上涨。中国人民银行通过中期贷款向国家金融体系注入3000亿元人民币。早些时候中国国务院呼吁银行增加对农村基础设施项目的融资，但警告不要积累隐藏的表外债务。据中国统计，城市银行继续增加对房地产行业的贷款。
周二早盘沪深300指数上涨0.9%，上证综指上涨0.4%。在中国央行提供额外流动性的消息传出后，投资者情绪高涨。周五早些时候中国监管机构表示将继续将流动性水平保持在充足水平，并加大对关键行业的金融支持力度，不会忽视经济的弱点。然而，
中国央行有所保留，认为不值得期待货币刺激的“流动”，就像 2008 年危机期间的情况那样。中国人民银行仍将坚持适度的货币政策。
在 新冠疫情期间，这一政策使中国债券市场处于比许多发达国家经济更好的位置，后者采取了量化宽松和超低利率来刺激增长。这些措施旨在降低资金成本，从而促进企业融资、刺激商业活动和经济增长。在此背景下中国的利率明显较高，这意味着政府债券的收益率也较高。虽然投资中国债券的风险水平与投资美国国债的风险相当，但投资中国的吸引力之大不言而喻。
但随之而来的是，许多国家推行的过于宽松的货币政策，再加上对企业和民众的大规模金融援助计划，自然开始刺激的不仅是经济增长，还有通胀。例如，
美国在维持美联储利率在0.0-0.25%水平的同时，还批准拨款4.5万亿美元用于各种金融支持措施。结果，仅在 2020 年就印刷了当时流通的所有美元的四分之一。 2021 年美国的通货膨胀率加速至 7%，打破了过去 30 年的所有记录。
对此，美联储以及其他采取货币刺激措施的国家都考虑收紧货币政策。在此背景下投资者再次向西方市场伸出援手，对中国证券的需求开始下降，因为中美证券收益率的买卖价差有望收窄。
一月境外机构投资者在银行间市场买入中国证券663亿元，较上月减少30亿元。在这方面中国将不得不解决一项艰巨的任务：保持必要的增长率，包括面对吸引的融资下降。同时为了防止货币供应过度增长，控制金融风险，清华大学战略与安全研究中心客座研究员卞永祖表示。他在接受卫星通讯社采访时就此评论道：
“2021年我国的货币政策相对收紧，尤其是对房地产行业。而目前又还面临着其它一些问题，比如美欧发达国家可能会收紧货币政策，这无疑也会对中国经济产生影响。在这种情况下，我们一方面需要稳定经济增长，另一方面也需要应对国际影响。因此我们可以看到，2021年底货币政策放松了一些。不过虽然货币政策对房地产行业的影响比较明显，但是货币宽松的主要目的是为了经济更加健康稳定的发展。而且实际上当前我们对房地产的资金仍然是保持着较大压力，特别是在炒房方面并没有完全放松。”
显然中国监管机构正试图制定一种有针对性的方法：刺激房地产市场等有问题的行业，提供基础设施建设以支持经济增长。例如，1月份中资银行向房地产公司发放贷款6000亿元，几乎是去年第四季度月平均水平的两倍。中国国务院上周还呼吁，要求地方政府和企业加强和扩大农村基础设施建设，以保持GDP增长的必要步伐。唯一的条件是基础设施计划的融资必须透明，而不是以牺牲表外贷款和其他替代计划为代价。
卞永祖专家就此解释道，主要风险不在于货币政策本身的弱化和放贷的扩张，而在于“灰色计划”导致杠杆率上升，因此最重要的是打击非法金融交易。卞永祖专家接着说：
“根据央行宏观数据，近两年我国的宏观杠杆率是在下降，这就意味着金融体系中的风险正在逐步释放。而真正造成金融风险扩大的主要原因在于违规违法的金融活动。我们可以看到近年来国家也在加大力度打击此类活动，包括整顿银行等金融机构。目前为了促进经济健康增长，适度扩大货币政策，在把控好力度的前提下金融体系的风险是会缩小的。当然，我们也确实需要注意，宽松的货币政策不应进入一些高风险领域。”
去年中央经济工作会议提出了对中国GDP构成压力的三个主要因素——需求紧缩、供给冲击和预期减弱。中国正在对 新冠病毒采取零容忍战略。奥克密戎病毒在中国部分地区的传播正迫使地方政府采取严格的防疫措施。疫情的反复以及采取的相应隔离措施限制了商业活动，影响了人们的情绪和消费需求。受疫情影响，中小企业是重灾区，而它占城市所有就业岗位的80%，占
GDP增长总量的60%。
因此未来的激励措施很可能将专门针对支持中小企业和商业活动。这很可能与当前通过中期贷款向银行系统注入额外流动性有关。除此之外，我们还可以期待其他间接刺激方法，例如新的银行存款准备金削减。一方面应为扩大放贷释放流动性，另一方面应防止货币供应过度膨胀，防止信贷和金融业务撤入影子银行。到目前为止中国监管机构采取的措施看起来是有效的。 1月份银行新增贷款量是2021年12月的三倍。
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