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外国投资者持有的中国债券规模再创历史新高

© AP PhotoШанхайская фондовая биржа.
Шанхайская фондовая биржа. - 俄罗斯卫星通讯社, 1920, 08.02.2021
一月份外国公司持有的中国全部未偿还政府债券份额首次超过10%。根据中国中央结算公司的统计数据,外国投资者持有近2万亿元人民币的中国政府债券,创历史之最。

外国投资者所占份额的增幅为2018年以来的最大值。与2020年12月相比,1月份外国人持有的债券数量增加了1211.1亿元人民币。外国投资者对中国的“政策性”银行所谓的准政府债券的兴趣也有所增长,而这些债券用于实施具有重大政治意义的大型政府计划。与12月底相比,1月份根据中国中央结算公司的数据,外国投资者持有此类债券9569.5亿元,增长4.1%。

Шанхайская фондовая биржа - 俄罗斯卫星通讯社, 1920, 28.01.2021
中国的“纳斯达克”对境外投资者开放

中国债券市场是仅次于美国的世界第二大债券市场。其规模约为16.6万亿美元。但是外国投资者的总份额不是很大,1月份升至3.4%。不过这一份额的增速值得人们关注。例如,如果说去年3月外国投资者持有的中国债券规模为2.26万亿元的话,那么现在则为3.54万亿元。而在过去三年外资在中国债券中所占的份额增长近两倍。

首先,外国对中国债券市场兴趣的快速增长与中国经济开放程度的提高以及外国人进入中国股票市场的愈加便利密切相关。自启动债券通计划以来,外国投资者无需通过在中国大陆开设交易账户就可以通过香港市场在中国大陆的债券市场进行投资。债券通将外国投资者从许多行政手续中解放出来,极大地降低了他们进入中国政府债券市场的门槛。继中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化指数之后,富时罗素也宣布将中国债券纳入富时世界国债指数。所有这些也都起到了提升中国对外国投资者的吸引力的作用。

俄专家:中国经济疫后复苏确保外国直接投资额的增长 - 俄罗斯卫星通讯社, 1920, 26.01.2021
俄专家:中国经济疫后复苏确保外国直接投资额的增长
而且,在COVID-19大流行期间,外资对中国债务证券的兴趣尤其强烈。中国经济应对新冠病毒危机的效果要比其他国家来得更快。正如中国人民大学重阳金融研究院副研究员刘典所说,投资中国债券已被视为最安全的投资方式之一。

刘典专家说:“2020年中国在欧洲发行负利率债券,当时遭到了欧洲很多投资机构的疯抢,这实际上也体现出一个全球性问题,即高质量的投资标地是比较少的。再加上去年疫情肆虐,世界经济遭受重创,各国相继出台了很多刺激政策,特别是在货币层面‘大放水’,使得当前在整个资本市场层面具有投资价值的标地更显得稀缺。而中国的抗疫表现不仅在世界范围内相对良好,同时也是第一批率先复苏经济的大型经济体,因此中国的国债在全球层面的信用和未来可预期的收益都是不错的。所以对外资而言,不仅针对国债,甚至对中国市场的投资欲望也都比较强烈。”

许多国家为应对COVID-19大流行对本国经济采取了前所未有的刺激措施。例如,美国参议院已经批准拜登政府提出的1.9万亿美元的刺激计划。去年美国采取了某种形式的刺激方案,总额约为3万亿美元。可见,美国新冠病毒刺激措施的总体规模可能高达其GDP的1/5。

Биржевый график на фоне китайских юаней - 俄罗斯卫星通讯社, 1920, 20.01.2021
中国对美国的外国投资委员会作出回应

与许多追求超低利率政策以刺激经济的西方国家不同,中国继续坚持适度的货币政策,仅限于有针对性的刺激措施,主要是财政政策。首先,成功抑制通货膨胀,这对中国努力刺激国内消费非常重要。其次,如果情况突然恶化,监管部门有回旋余地。这项政策正在取得成效。与发达国家的许多传统市场相比,中国的经济和市场似乎更加稳定。此外,由于实行适度的货币政策,有可能将利率保持在有吸引力的水平。十年期中国政府债券与类似美国国债的收益率差超过200个基点。在刘典专家看来,这是中国去年吸引外资总额超过美国的另一个原因。

他说:“今年一月根据联合国的官方数据统计,中国2020年的外商投资总量位列全球第一,首次超越美国。这背后也反映了中国市场对国际资本的吸引力是越来越强,特别是在疫情的催化下,整个中国经济的复苏态势比较强劲,使得中国未来的可预期发展被外资所看好。那么在这一背景下,从国际市场发展和展望的角度来看,外资的涌入有利于中国资本市场的开放,以及对接国际层面的资源优化和配置,包括我们所说的构建双循环相互促进的新发展格局。一方面以国内大循环为主体,另一方面更强调国内国际双循环的局面,而在这一革新发展格局过程中外资也会发挥重要的作用。”

由此可见,尽管中国与某些发达国家之间存在着政治矛盾,但中国仍然是对外国资本极具吸引力的市场。在危机爆发的2020年中国吸引了1630亿美元的直接投资。相比之下美国仅筹集到1340亿美元。许多技术和汽车制造商(如特斯拉)或奢侈品制造商均显示出了积极的财务业绩。中国将继续提高自身市场的开放度,这一过程的主要目标是吸引新的外国投资。专家刘典认为,吸引外资将提高中国资本市场的国际化水平,并使中国成为全球资源配置的优选方向。而且,在海外发售中国人民币计价的政府债务,只能进一步巩固人民币作为另一种全球货币的地位。

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