普京督促下俄央行降息 刺激信贷作用有限

俄新网RUSNEWS.CN莫斯科4月24日电 俄罗斯中央银行23日宣布，从24日起将再融资利率从13%降低至12.5%。分析人士认为，这一决定是在总理普京的督促之下做出的，对刺激俄罗斯信贷市场、帮助实体经济的作用有限。 

这是俄罗斯央行从2007年6月以来的首次降息。当时的利率为10%。从那以后，再融资利率不断上调，去年11至12月间，从10.75%升到了13%。俄罗斯央行副行长乌柳卡耶夫23日在接受采访时表示，央行做出这一决定是基于对卢布贬值和通货膨胀的判断。 

乌柳卡耶夫说：“可以说，目前商界和居民不存在对卢布贬值的预期。居民和企业存款结构的走势证明了这一点--外币存款比例开始降低。国内外汇市场的形势也证明供需平衡。也就是说，从整体上市场参与者感觉是合适的，如果说走势可能变化的话，那也是卢布升值，即不存在卢布贬值的预期。”

降低再融资利率的另一个条件是通货膨胀的降低。乌柳卡耶夫说：“我们看到，1到2月份通货膨胀高于去年同期。从3月下旬起，通货膨胀开始降低。到4月20日，今年通货膨胀为6%，等于去年同期的水平。这意味着，4月中上旬的通货膨胀是去年同期的一半。”乌柳卡耶夫指出：“我们认为，这不是偶然现象，而是同货币供应水平、世界粮食和能源价格相关的趋势。我们有机会将通货膨胀控制在计划的13%以下，甚至更低。这给了我们降低再融资利率和其他利率的理由。” 

普京在22日举行的政府经济问题会议上向央行行长伊格纳季耶夫表示，由于最近几周通货膨胀速度减缓，可以考虑降低央行的再融资利率。23日央行就做出了这一决定。央行对总理的意见作出如此迅速的反应让市场参与者有些困惑。高盛（Goldman Sachs）分析师麦克法夸尔（Rory MacFarquhar）向路透社表示：“这很失败，揭穿了央行独立的假相。”另一位西方银行代表认为：“我认为央行的行为是政治性的，而不是在经济条件下的必要决定。”但也有人不这样认为，OTP银行副行长叶戈罗夫认为：“可能，总理知道准备做出改变再融资利率的过程。” 

乌柳卡耶夫表示，在央行降息之后，商业银行应该随之降低贷款利率。但俄罗斯媒体认为，这未必能对金融市场产生明显的影响。《生意人报》报道说，市场参与者认为，在俄罗斯，再融资利率并不是控制流动性的主要工具。Aton公司分析师帕夫里诺夫说：“银行再融资的主要工具是央行的无抵押贷款拍卖和财政部的短期贷款，其利率同央行再融资利率无关。”

一些商业银行代表认为，央行降低的决定不会很快改变实体经济领域的信贷状况。城市抵押贷款银行副行长日古诺夫说：“目前预计不会降低银行贷款利率和放宽贷款条件。目前不存在这样做的动机。”复兴银行行长奥尔洛夫认为，如果央行提供的短期无抵押贷款利率水平（目前为15%至16%）不降低，降低再融资利率没有意义。Uralsib银行高管魏斯曼称降息“好几个点”才有作用，但Tract银行分析师认为，这未必可能：央行未来将会谨慎对待，年底前的再融资利率不会低于11%。 

工业企业同样不满意央行的这一决定。据《新闻报》报道，E4集团总经理别兹乌克拉特尼科夫称：“目前我们被迫以20%的利率取得贷款，这无法保证计划的发展速度。”他认为，合理的利率应该是10%至12%。Vimpelcom电信公司表示，公司希望的卢布贷款年息为8%至10%，而不是目前银行要求的15%至19%。同时存在的问题不止是贷款利率。西布尔-俄罗斯轮胎公司副总经理卡拉瓦耶夫表示，商业银行只愿意向企业提供最长期限为一年的贷款，这样的条件使公司很难投资长期项目。 

俄罗斯宏观经济分析及短期预测中心专家索恩采夫认为，央行无法仅依靠降低再融资利率的手段，使商业银行将贷款利率降低到金融危机前的水平。他表示，银行在高利率条件下积累的信贷风险，使他们不可能迅速降低贷款利率。