全球资本能否流入中国？

中国政府已经为外国投资者开放并进入中国债券市场采取了相应的措施。还在2017年"债券通"计划就经启动。它涉及中国大陆投资者和外国投资者之间的相互交易。是的，目前该计划仅为一个方向--中国大陆工作。这意味着，在中国大陆没有交易账户的外国投资者只能买卖中国债券。
然而外国投资者面临的一个严重障碍是中国市场没有国际评级机构。包括大公在内的当地评级机构对许多中国债券做出了最高评级，但是一些外国玩家往往对这种评级表示怀疑。但是今年年初中国政府计划允许标准普尔全球评级机构S&P Global Ratings进入本国市场。 在北京设立了其全资子公司--标普信用评级（中国）。中国央行营业管理部发布的公告称，提高信用评级产业开放程度，是不断扩大外部世界进入中国金融市场的重要组成部分。标普信用评级（中国）的主要任务是对中国大陆的国内债券市场进行评级。
根据"债券通"公司公布的数据，截至2018年底该计划已经吸引了来自24个司法管辖区的500多家国际投资者；"债券通"计划内的平均每日交易额为35.8亿元。中国现代国际关系研究院世界经济研究所专家陈凤英在接受卫星通讯社采访时指出，将债券纳入综合指数是人民币和人民币工具进一步融入全球证券市场的顺理成章的一步。陈凤英说：

"首先，中国债券将纳入彭博巴克莱债券指数，这是中国金融深度融入国际金融市场的表现，意味着中国金融实现了真正的国际化。中国经济融入世界经济40年前就开始了，但融入国际金融经历了一个发展的过程。而且人民币国际化的进程不断推进，人民币国际化必须要延伸到债券领域，因此这对人民币国际化也是一股很大的推动力。"

将中国政府债券纳入彭博巴克莱全球综合指数现在对中国正合时宜。中国需要外资流入，以资助工业现代化、基础设施建设，进而维持经济增长。全球被动投资，即以长期收益和有限管理为出发点来购买债券的投资品种，只需关注影响市场走势的各种因素即可，越来越受欢迎。这种战略对于初学者来说非常简单--跟踪特定指数的动态就足够了，不需要专门的资产管理。这意味着，这些投资者将自动投资中国国债，如果彭博巴克莱全球综合指数给出乐观结果。可见实际上可以保证资本流入。此外这项措施将有助于使中国国内证券市场更适应当前的经济趋势。这对实体部门非常重要，包括对中小型企业。陈凤英接着说：

"中国现在债市、股市是落后于经济水平的，必须加以推进。其次，债市的发展有助于直接融资市场的发展，直接融资市场对中小企业的发展是非常重要的。对债市进行规范和管理也是走向法制化的表现。全球化的实质就是法治化和市场化。这对直接融资是非常有利的，而中国现在缺的就是直接融资。比如美国一直诟病中国的银行贷款问题，未来如果我们发展直接融资，民企和中小企业就会有更大的发展和更大的平台。另一方面，人民币加入SDR货币篮子，股市和债市实现国际化，中国开放的门是关不了的，这反过来也会倒逼中国政府加强监管，进行自主性改革。"

多年来一些专家一直都在强调，中国证券市场本身属于自在之物，与经济本身的实际情况没有什么关系。在某种程度上，2015年的市场暴跌证实了这一点--崩溃是由玩家们的投机行为导致，这种波动并没有现实依据。中国市场与全球市场的整合将有助于该部门的健康发展。中国央行副行长潘功胜在中国债券市场北京国际论坛上表示，彭博公司提出了把中国债券纳入综合指数的具体前提条件。第一个是境外投资者投资中国债券市场收入和增值的税收透明度问题。第二个是DVP的结算安排，即只有在核查与确认参与结算的投资者在其账户上存在足够数量的证券和资金之后方可进行证券转让和现金结算。第三个是关于交易分仓投资者反映诉求，交易分仓问题。据中国央行副行长称，这些条件都已满足，因此现在已经没有把债券纳入彭博全球综合指数的障碍。不过内地投资者在国外证券交易尚不欢迎。但是中国政府还是担心资本外流，这可能会抵消当前协议的所有优势。然而没有人排除在不久的将来"债券通"将变成双向路。