中国免征26日即将上市交易的人民币原油期货的境外投资者所得税

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据中国财政部消息,中国免征即将在3月26日上市交易的以人民币计价结算的原油期货的境外投资者的所得税。这一税收优惠既适用于境外个人投资者,也适用于境外机构投资者。境外经纪机构也无需缴纳由于新型原油期货合同交易而获得的佣金所得税。

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中国财政部:对符合条件的境外投资者暂免征收中国原油期货交易所得税
中国政府试图以此吸引投资者对人民币计价的原油期货的兴趣。原油期货将于3月26日在上海国际能源交易中心挂牌交易。中国政府很早前就考虑启动本国的原油期货标准合约。作为试验,曾经分别于1992年在南京,1993年在上海推出了供国内投资者交易的原油期货交易。但1994年中国政府被迫关闭上述两个原油期货交易市场,因为他们过于随意。当时根本没有提到外国投资者交易准入问题,项目被推迟了20多年。

这不,中国最终将推出使用人民币计价结算的原油期货标准合约。国内外投资者均可交易。对北京来说,人民币原油期货完全是符合逻辑的一个步骤。2017年中国已经超过美国,成为世界上最大的原油进口国和消费国。原油消费仍像过去一样持续攀升。在今年前两个月内,中国平均每天进口902万桶原油。与此形成对照的是,2017年同期这个指标是每天进口840万桶原油。

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但作为定价参考,世界上有两种原油期货标准合约仍像过去一样占主导地位:在纽约交易的西德州轻质原油(WTI)价格与在伦敦交易的北海布伦特(Brent)原油。上海国际能源交易中心网站上指出,虽然这两个原油期货市场完全成熟,但他们不足以精确反映亚太地区市场对原油的供需情况。推出人民币原油期货将有助于确定反映中国和亚太地区其它国家原料市场供需比值的更公正的价格指数。

原油期货是定价、套期保值、生产企业和交易所经纪人预防风险的重要工具。中国政府多次抱怨现货市场的不确定性和极大的价格随意性。随着本国原油期货的推出,将出现控制价格的可能性。确实,一切都将取决于中国原油期货标准合约在世界上的需求程度如何。不仅只有国内投资者交易人民币原油期货,这极为重要。有鉴于此,中国政府为吸引外国投资者而推出了税收优惠。中国社科院财经战略研究院执行研究员张宁说,但目前还不清楚,这款新产品是否能够与WTI、Brent形成竞争关系。


他说, "现在谈冲击还为时过早,中国版原油期货合约与WTI、Brent之间竞争关系的逐渐显现也要在几年之后才能看到,初期三者之间的竞争关系还不太明显。因为市场的参与是一个逐渐形成的过程,中国的原油期货交易量规模还有待检验。如果中国原油期货交易市场的交投不活跃,很可能就无法与WTI、Brent形成竞争关系。而且国际上也曾有很多交易所推出过原油期货产品,最终失败。这都是由于交易量很小而无法形成市场规模。就像中国的证券市场除了沪、深之外,还有很多地方股权交易中心,但是由于交易量非常小,交投不活跃而没有形成大的市场。但是我个人还是比较看好人民币计价原油期货的发展前景。毕竟中国的市场规模很大,中国是全球最大的原油进口国。"


张宁还指出,从前国内中石油、中石化如果要做原油价格的套息保值,都要通过美元或英镑这样的外币进行。但是现在国内外的投资者如果可用人民币计价就能够增强人民币的国际地位,同时,也便于国内的中小原油贸易商进行套息保值,保证价格的可预见性和平稳性。因为有些中小贸易商从前在国外做套息保值并不方便,如果国内有可对冲价格风险的汇率,对他们来说是一个有利的工具。


张宁还指出,"由于资本项目下人民币可自由兑换还没有实现,境外投资者参与原油期货的投资热情和自由度也许会受到一些影响。其次,一方面,以人民币计价的原油期货对人民币国际化是有益的,另一方面,这也会对人民币的对外开放形成倒逼。再次,交易量方面的问题。我相信,中国能够将人民币计价的原油期货成功推出,这是没有问题的,但是交易量会有多大?能有多少外国资本进入参与?交易量活跃程度如何?这些还有待观察。初期也许会面临较大的市场波动。因为如果参与的资金量不是很大,市场就容易被大的买家和卖家操控"。


上海国际能源交易中心也担忧随意性。因此,早在原油期货交易推出前,就通过了几项规则。中国原油期货标准合约设定涨跌停板为上一交易日结算价浮动范围的4%(交易首日允许价格浮动范围最高达到10%)。投资者保证金账户上的最低交易保证金是原油期货标准合约价值的5%。期货合约所供原油的含硫量为1.5%。原油期货标准合约的交易单位为1000桶/手。政府宣布的针对境外个人投资者的税收优惠达到3年,针对境外机构投资者的税收优惠没有明确时间框架。

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