04:28 2020年12月04日
经济
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中国正在使外国投资者更容易进入本国股票市场。根据中国证券监督管理委员会发布的文件,针对外国机构投资者的QFII和RQFII计划正在合并。相应地对投资者确立统一的简化规则,并统一有关文件的提交程序。此外,还将允许外国机构投资者从事金融衍生产品的业务。

以前外国投资者可以通过外汇QFII和人民币QWFII投资计划在中国证券市场进行投资。这些渠道分别于2002年和2011年开通。此外,沪港通、深港通和债券通计划也都分别于2014年和2016年启动,进而使内地和离岸投资者可以轻松进入彼此的市场,而无需开设单独的交易账户。然而由于中国证券市场的历史分化(分为交易所市场和银行间市场),外国投资者通过不同的投资计划进行操作存在不同的规则。这给吸引外资带来很多不便。例如,QFII和RQFII投资者可以投资银行间市场和交易所市场。而Bond Connect仅提供银行间市场。直接投资也是如此。

由中国人民银行、证券监督管理委员会和中国外汇管理局共同制定的新规将于11月1日生效,将对所有人一视同仁。从今以后如果投资者3年内没有在市场上做出任何违规行为,拥有良好的信用记录和稳定的财务业绩就足矣了。允许外国投资者购买交易所上市公司的最多至10%的A股。一般而言,公司A股的外国持有人所持股份最多可达30%。

最重要的创新在于,现在外国人已经扩大了使用各种金融产品和金融衍生品的渠道。以前他们只能在银行间市场上投资股票、债券和固定收益产品。今后他们还被允许交易金融和商品期货及期权。此外他们还可以访问中国上市有限公司股票交易平台NEEQ。外国投资者今后还可以进行保证金交易,对私人投资基金的投资以及赎回债券的业务。

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一方面,在危机时期开放金融市场似乎具有风险。保证金交易以及衍生金融工具曾经在美国股市上开过一个残酷的玩笑。2008年的危机始于投资银行在CDO中“打包”抵押贷款,包括次级贷款。但中国人民大学重阳金融研究院助理院长贾晋京认为,在当前形势下中国为进一步发展股票市场和吸引资本开辟了一个良机,这是实体经济增长的必要条件。

贾晋京院长在接受卫星通讯社采访时就此评论道:“中国金融体系最大的特点就是金融衍生工具不是很发达,整体市场较小。而且我国当前对外资实行国民待遇原则,无论是机遇还是责任,实际上都与境内的企业相同。所以在金融衍生品市场方面是否存在风险与外资的进入无关,主要还是取决于市场结构和监管力度。在实体经济本身处在新一轮产业和科技革命即将来临的变革时期,中国并没有兴趣做成华尔街。我们更多地是希望打造自己多层次的资本市场体系,使金融体系能够更好地服务于实体经济发展的需要。对于世界而言,中国也是新经济发展最快的主要市场,而这种经济模式本身就具有开放的属性,所以进一步扩大开放也是自然之举。”

大多数金融市场发达的国家已经开始采取最低、甚至零利率的政策来应对当前危机。这会使投资的利润减少。中国没有采取类似行动,而是将利率维持在较高水平,并总体上实行温和的货币政策。中国和其他市场证券收益率之间的价差使自己对投资者越来越有吸引力。

据彭博社报道,外国投资者一直在等待QFII和RQFII机制的改革。衍生金融工具带来了新的机遇。投资者现在可以坚持各种市场策略,对冲风险,而不仅仅是依靠多头头寸和被动投资。保证金交易提供的杠杆作用使其能潜在地获得更大利润。

但是对于被动投资者而言,进入中国市场变得越来越容易。从明年10月起中国政府债券将被纳入富时罗素指数。这将是包括中国证券在内的第三世界指数。根据分析师的计算,纳入富时罗素指数将为中国带来至少1000亿美元的外国投资。

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中国
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