02:46 2018年12月16日
为什么强势美元对亚洲来说是个问题?

为什么强势美元对亚洲来说是个问题?

© AFP 2018 / Johannes EISELE
经济
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强势美元与高油价正困扰着亚洲。美联储加息与美元走强不可避免地要削弱新兴市场的货币。与此同时,以美元计价的能源价格对于出口国来说变得更加昂贵。 牌价的增长只会使形势更加恶化。

无论美国总统特朗普怎样指责中国操纵人民币汇率是为消除税率对出口商的负面影响,但实际上人民币和其他发展中国家货币的下跌,在很大程度上与美国自身行为有关。美国经济增长稳定,可同时,美国总统特朗普进行了税收改革,释放出额外资金。这样一来,就存在经济过热的危险。而监管部门为避免出现负面效应提高利率则完全合情合理。

为了避免汇率修正,其他国家应该相应提高货币利率,但这并非一直可行。中国不能加息,因为在中美贸易战的条件下,其经济本来就有可能放缓,而收紧货币政策甚至可能会扼杀商业活动和经济增长,就像土耳其所发生的那样。在土耳其存在同样的情况,该国多年来一直依靠低利率保持经济增长。而印度尼西亚的经济状况,也不能说它已做好货币紧缩的准备。俄罗斯央行为阻止卢布下跌,在9月中旬被迫将关键利率上调0.25个百分点。此举短期内能起到一定作用。但从长远看,回旋的机会并不多。结果是自然而然会发生本国货币贬值。

美国建制派针对一系列国家降低本币汇率的指责显得奇怪,它的另一个原因是货币贬值对大多数发展中国家极为不利。例如,中国仍然是最大能源进口国。而能源以美元计价,因此人民币汇率下跌将导致能源价格上涨。在经济增速本来放缓的条件下,这显然不利于中国。或者以印度为例,农村人口居多,印度农场主已经在抱怨,美元走强导致柴油价格上涨。俄罗斯也有同感。鉴于目前的油价,卢布对美元汇率过低。
问题在于,无论是加息还是本国货币贬值对发展中国家来说都具有同样风险。两者都会严重阻碍经济增长。因此,现在国际上越来越常出现"去美元化"这个词。的确很奇怪,为什么所有最重要的世界资源一定要用美元计价。就连欧盟也对此不满。欧盟委员会主席容克说:"荒唐的是,每年欧盟只有2%的商品进口来源于美国,但欧盟每年支付的80%能源进口费用(价值大约3000亿欧元)都是用美元计价。更荒唐的是,欧洲公司用美元而不是非欧元购买欧洲飞机。" 中国社科院财经战略研究院执行研究员张宁在接受卫星通讯社采访时指出,中国对美元甚至进入了本国国内的经济法规也认为很荒唐 。张宁说:

"中国外管局规定,境内个人每年凭身份证购汇上限是5万美元,显然,这一额度是以外币美元计价的。包括中国的对外贸易统计和对外投资统计也都是人民币和美元双重计价。如果想要淡化美元的影响,提升本国货币的地位,为什么不能将个人的换汇额度规定为35万元人民币,而不是5万美元?类似的规定会让人们默认以美元作锚,反倒强化了美元的地位。"

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© REUTERS / Aly Song/File Photo
当然,中国努力在国际结算中不使用美元。中国已经启动了以本国人民币计价的原油期货。不错,暂时还不清楚人民币原油期货的规模是否足以让它与现存在英国北海布伦特原油和美国西德克萨斯轻质原油完全平起平坐。不过,中国政府一直在努力用自己的产品吸引投资者。例如,中国对以人民币进行交易的外国石油期货投资者免征所得税。而且境外经纪人完成的新期货交易同样可以免缴佣金获得税。
俄罗斯也支持中国为去美元化所做的努力。还在2014年双方就已签署了规模为1500亿元人民币(1.5万亿卢布)的双边本币互换协议,该协议又进行了延期。因此两国可越过货币市场,使本国货币在对方国家流动。然而这种模式只适用于具有显著,重要的是,平衡贸易的国家之间。否则其中一方将持有另一方较多的又不知如何处理的剩余货币。如果交易双方中的一方强制另一方接受指定的结算货币,那么强制方应承担涉及汇率波动的所有风险,这种波动将增加交易成本。因此,正如中国社科院财经战略研究院执行研究员张宁指出的那样,不可能很快在结算中放弃美元,虽然从长远看有必要往这方面逐渐过渡。张宁说:

"我认为,这样的方案非常合理。例如,像中国这样的国家就一直也在推以本国货币人民币计价的石油产品,去年也推出了原油期货产品。但是,大宗商品以美元作为国际货币计价的现状,不是短期内能够改变的,还需要一个长期发展的过程,需要新兴市场国家的货币影响力、经济发展质量等方面的提升,这将是一个漫长的过程。"

然而,在这方面已经取得了一定成绩。人民币被纳入特别提款权(SDR)货币篮子之后,人民币在不同国家储备中的占比逐渐增长。目前,各国央行中人民币持有量达1.39%。而在2016年年底,这一指数仅为1.08%。中国A股的国外持有人占比在最近一年半时间里从3%增加到3.5%,达1740亿。中国近一半的银行都已加入SWIFT,而同时中国又在发展自己的人民币跨境支付系统CIPS。结果,人民币在全球支付交易中已占到2%。

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关键词
石油, 美国, 中国
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