这些宏观驱动因素可能包括不断上升的政府债务、更高的通胀以及更低的利率。然而，美国银行指出，美联储的鹰派立场是黄金面临的一项重要下行风险。当美联储认为必须通过提高利率来降低通胀，即便这会拖累经济增长时，便被视为立场偏鹰。
通常而言，较高的利率对黄金不利，因为黄金本身不产生利息。换句话说，利率上升会提高持有黄金的机会成本，使得国债等有利息、带有避险属性的资产更具吸引力。
以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。
美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。