贸易战将促中国更快获得支配性地位

多年里时间里，尽管中国一直是全世界的最大投资国，但其经常帐户一直盈余。2007年，经常项目盈余高达GDP10%的创纪录数字。这表明，即使国外投资巨大，但中国的储蓄水平依然居高。所反映出的客观社会经济现实是：大家积累了初始资本，当有这种可能的时候。在某一时刻，这种模式甚至会阻碍中国的经济增长。长时间里，中国政府一直强调，有必要将出口增长型修正为内需投资型。这样的看法并非偶然。

该政策已经带来结果。据中国国家统计局资料，2018年需求为中国经济增长带来76.2%的贡献率。另据电子市场（eMarketer）资料，2019年，中国总零售额将实现5.6万亿美元，这要比美国多出1000亿美元。eMarketer指出，这将在中美贸易摩擦和增长放缓背景下实现。

另一方面，需求方式增长，将使经济更加平衡。但负面结果是，经常账户盈余将急剧缩减。去年第一季度，中国经常帐户甚至还出现过短时间的赤字，这是中国自2001年加入世贸后从未有过的现象。渣打银行分析师预测，未来还会保持类似情况。根据他们的计算，2019年，经常账户盈余将勉强实现GDP的1%，明年最好情况也将仅有0.5%。这将对人民币汇率产生下滑压力。但在中美拟签协议框架下，中国也许将做出不让人民币汇率下跌、更多购买美国产品缩减贸易不平衡的承诺。渣打银行专家认为，对中国来说，唯一的解决方案是，增加人民币国外借贷。这将提高海外对人民币的需求。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员 梅新育不认同渣打银行的看法。他指出，增加购买美国产品，不意味着中国将总体增加进口。出路是，可以从美国多进口些，但从其它国家进口减少些。

他说："我认为，此分析有问题，我们扩大从美国进口并不等于我国进口总量会增长，只是进口量在不同国家分配的调整。从这方面来讲，如果中美签署相关协定，对我国贸易收支没有太直接的影响，对我国财政收支更没有直接影响。我国的贸易主体并不是政府，而是企业，且国有企业所占比重并不大。其次，在外汇市场上，货币供求受贸易收支和经常项目收支的影响。从这方面来看，相信在可预见的未来，中国仍会保持货币收支和经常项目收支的顺差，而且我们的资本流入在增长，所以我认为，人民币还是能够保持相对稳定，人民币汇率还是有比较扎实稳固的基础的。美元汇率要看美国经济和世界经济走势。我认为，今年年底到明年，美国宏观经济可能出问题，如果这个问题仅限于美国国内，对美元汇率是利空，如果美国经济问题变成全球性危机，对美元汇率是利好。因为如果只有美国陷入危机，资本会从美国逃往他国，如果全球陷入危机，基本回从他国逃往美国。"

另一方面，渣打银行指出，中国某些贸易领域已经出现收支不平衡。首先是在服务领域。据2018年资料，美国与中国的服务贸易盈余超过400亿美元。此外，美国正竭尽所能，继续鼓励中国从美国增加进口服务。分析师们认为，在此情况下，中国经常项目必将走下坡路。

令人难以置信的是，如果北京完成美国对贸易战的所有要求，那么最终结果是，中国将成为更为强劲的对手。比如，美方增加进口及保持汇率的要求，将迫使中国提高对本国货币的需求。为此，中国正增加国际结算中人民币的占比，包括以人民币计价的期货贸易。另外，人民币债券，在全球投资商的投资比例也在增长。据工银国际资料，仅在2018年第二季度，全球投资商以人民币计价的股票和债券额相应增长了2.5%和3%。渣打银行认为，这将给人民币在全世界成为美元的强劲对手创造良好条件。