11:26 2019年12月11日
中国正试图安抚本国市场

中国正试图安抚本国市场

© AP Photo / Ng Han Guan
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中美贸易战 (311)
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中国央行周一发布公告称,将下调存款准备金率。这项措施应释放约2800亿元人民币(410亿美元)的流动性。这些资金将全部用于给中美贸易战中损失最大的民营和小微企业发放贷款。

自2018开始以来,中国央行已经五次下调银行存款准备金率,以将释放的流动性用于中小企业贷款。结果大型商业银行的利率降至13.5%。而对中小型商业银行的规定是10%至11.5%。流动性释放总量达到3.35万亿元。再次下调银行存款准备金率早在意料之中。政府不能允许经济放缓到一定水平以下。另一方面,监管部门将尽量避免降低关键利率,因为这将对人民币汇率产生压力,并可能引发资本外流。

这条措施将影响约一千家农村商业银行。对它们来说,存款准备金率将下调至8%。同样的档次适用于农村信用合作社。中国人民银行做出这一步的非同寻常之处,只是公布下调银行存款准备金率的时间。通常都是在当地股市已经停止交易后才这样做。而这一次中国央行是在交易所的工作时间公布的此项决定,是在美国总统特朗普发布推文后的几小时后。特朗普日前发推文称,从5月10日起美国对中国2000亿美元输美商品所征收的关税将从目前的10%增加到25%。此外,美国总统还威胁要对中国价值3250亿美元的其他商品开始征收25%的关税。

特朗普出人意料的声明引起中国股市恐慌。交易日一天沪深300指数和上证综合指数下跌超过5%。这是2016年2月以来最大跌幅。香港恒生指数亦下跌逾3%。此外,人民币汇率跌至每美元6.7994,创过去三个半月的最低水平。因此中国央行宣布的将于5月5日生效的释放农村银行流动性的措施,看上去像是一条安稳市场的紧急措施。然而,正如中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖指出那样,完全有可能,下调存款准备金率的时间早已选定。因为春季正是农民需要为自己活动筹集资金的时候。

卞永祖说:"实际上来讲,央行的目的很明确,希望增加这些中小金融机构的资金流动性,因为中小金融机构服务的对象都是一些小的企业。比如说农村信用社,他服务的对象主要是一些农户,或者是农村的一些小型的企业,所以说释放这些中小金融机构的资金流动性,对中小企业和农业的发展还是非常有用的。尤其现在是春天,在这个季节,农村的农户正好需要加大投入,去购买化肥工具和种子,并且很少有收入。如果农民缺少投入资金的话,在农业利润率不高的情况下,很多人就不愿意在农业上进行投资了,他们宁愿去打工。而且,今年中美贸易战开始以后,对于很多企业还是有比较大幅度影响的,这一部分企业的用工需求也是相对在下降。在这个情况下,必然对社会经济的发展很不利。所以说,我觉得央行针对这些中小银行降低存款准备金率,实际上是能起到一个很大的作用。不只是使企业获利,甚至是对整个社会都有很大的效益。"

所有这些措施的目的是降低私人企业获得贷款的门槛。中小企业创造中国高达60%的国内生产总值,近80%的就业机会。然而这些公司只能获得银行贷款的25%。通常,中国的银行更愿意向国有企业提供贷款,因为认为国企破产风险要低得多。中国政府非常清楚这一点,并在努力改变这种现状,以刺激企业活动、加快经济增长。去年年底中国银行保险监督管理委员会为各银行制定了所谓的"1-2-5"任务:大型商业银行1\3的所有新贷款都要面向私营部门;中小银行2\3贷款要面向民营企业,而未来三年中国所有银行向民营企业发放的新贷款不应少于50%。

卞永祖就此指出,一方面,这些措施应使贷款更容易让企业获得。但另一方面,银行不良贷款的风险上升。

他说:"我个人认为,不良债务额是有可能会提高的。因为目前来讲,从整个企业发展来看,大环境不是很好,所以说企业经营效益也可能会降低,自然而然的会使得不管是大型的还是中小型的金融机构,不良债务额可能会提升。去年我们看到大型的股份制银行,它的不良债务额实际上是上升的。这次针对的中小金融机构的降准有一个优点,因为中小金融机构的主要服务对象是在农村,而养猪是农村一个非常大的收入来源,在非洲猪瘟的影响下,预期猪肉价格在未来两年内都会是一个上升的趋势。如果能够加大对农村的金融补助和支持,一方面有利于农村经济的发展,另外一个有利于整个猪肉和禽类价格的平稳。又因为有一个猪肉价格上涨的预期,也降低了金融机构对农户借贷所带来的种种不良债务的风险。"

然而,中国金融监管机构行动得非常谨慎。政府认为,不会发生2008年危机时出现的市场流动性的过度充斥。以前的错误已经被考虑在内,刺激经济的措施主要是减少税收负担。因此很难期望贷款数量将大幅增加:银行将继续受到严格的预算管理,并将对贷款发放的风险进行认真分析。这将避免坏账泡沫的增长,并让经济的发展更易于管理。

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题目:
中美贸易战 (311)
关键词
市场, 中国
社区公约讨论