中国再次依靠刺激措施拯救经济?

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中国正在竭尽全力拯救经济,使其摆脱放缓局面。中国央行、财政部和国家发改委在举行的联合新闻发布会上表示,税收将继续下降。中国央行甚至不排除货币政策的变化,如果目前的措施仍然不够。2008年全球金融危机到来时曾实施过刺激措施。这是否意味着中国希望再次借助刺激措施复苏经济?

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在联合新闻发布会上,中国央行副行长朱鹤新、财政部部长助理徐宏才和国家发改委副主任连维良重申了国务院总理李克强的想法,即2018年整体增长目标已经实现,但现在在第一季度需要一个好的开端,以支持今后的增长。三部委承诺将进一步刺激经济增长。首先,就是减税,特别是对中小型企业。税收优惠的准确数字没有透露,但接受路透社采访的专家们预计,税收优惠接近2万亿元人民币。这些专家预测,同样数目的资金有可能以贷款的形式拨给地方政府,以支持维持经济增长的基础设施项目。

央行副行长还承诺采取温和的货币政策。此前,央行已经五次降低银行强制性准备金率,把释放出的流动性用于给中小型企业贷款。此外央行还制定了一个有针对性的计划,旨在为那些向私人企业提供贷款的银行提供定向中期借贷便利。

另一个问题是,这些措施可能不足以支持中国经济。至少今年年底的结果就不太令人乐观:零售增速降至最低;根据首都经济贸易大学的数据,2018年第四季度消费者信心指数为99.4,跌至悲观水平。制造业经济活动指数跌破50,这意味着制造业活动收缩。汽车,手机,房地产销售下降。

如果目前的措施还不够,央行将动用货币政策杠杆,央行副行长表示。当然,央行不到万不得已是不会降低关键利率的,因为这将给人民币汇率造成压力,并可能引发资本外流。然而政府也不能允许经济放缓到一定水平以下。 因此央行明确表示,自己将表现出灵活性,依形势而定。

中国央行还称,1-11月份向私营企业发放的人民币贷款增加17.1%。一方面,这应有助于活跃商业活动。不过,正像人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖指出的那样,只是利用可用资金还不行,因为坏账的风险将增加。

卞永祖说:“客观而言,小微企业贷款的风险要比中大型企业更高,但是小微企业在就业中发挥的是主体作用,没有小微企业的活力,就没有大企业的发展,更没有社会的稳定。为小微企业贷款提供便利的关键在于发挥金融机构的专业性。大企业也是由小企业发展而来的,银行等金融机构如果只为大企业提供贷款,其盈利空间也会受到限制。中小企业在成长为大企业的过程中,创造的价值其实更高,能够为金融机构带来的利益也更大。中国的金融机构过去传统上由于体制的原因,更多的关注大企业,忽视了小微企业,也侧面反映出金融机构专业性的欠缺。因此,现在的政策要引导资金流向中小企业。中小企业融资的高风险也意味着高利润,国家应该更多的通过市场的手段,提供一些风险对冲机制,比如,国家可以对保险企业进行一定程度的支持,金融机构在提供贷款的时候可以让企业去买一些保险,通过买保险的方式,对冲贷款带来的风险。”

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地方政府如何偿还债务也存在一些问题。由于中央承诺的减税措施,地方当局的财政收入将减少。而经济指标也在恶化。因此,到去年年底广州的经济增长仅为6.5%,低于7.5%的预期。广州市市长温国辉抱怨出口下滑和投资活动疲弱。而中国首都市长陈吉宁指出,2018年全市财政收入增加6.5%,开支增加8%。北京市长预测,2019年的收入增长只将有4%,而本市将有很大支出,例如,筹备冬季奥运会。

地方政府已经在为自己的义务和债务负担而苦苦挣扎,因此不大可能像2008年那样针对大型项目和制造业采用信贷刺激措施。卞永祖认为,现在还有其他的条件,我们需要结构性改革,以及更有针对性的刺激措施。

他说,“现在与2008年相比,首先,外部环境不同,2008年美国爆发金融危机的影响蔓延全球,全世界团结一致共渡危机,中国采取积极的财政政策,为世界经济复苏做出了贡献。现在全球经济形势并没有像2008年那样悲观,世界经济仍然保持上涨趋势,2008年时中美两国是共同抵抗金融危机的,但是如今中美两国贸易摩擦问题严重。其次,从中国内部来看,2008年中国经济规模相对较小,很多产业的发展空间还比较大,但是现在中国已经成为世界第二大经济体,努力加大供给侧结构性改革力度。所处的背景不同,政策的侧重点也不同,2008年,我们对很多行业进行了规划,加大财政支持,国企当时起到了带头作用,对诸多工业领域加大了投资。现在,国企正处于改革的时间点,强调企业转型升级,发展新型经济和高新技术,中小企业存在融资难、融资贵的问题,我们更多的是关注就业问题。还要进行企业的转型升级,发展创新型经济高新技术。2008年的时候,我们更多的是在扶持传统产业。此外,当前中国的经济下行压力较大,2008年中国的经济虽然受到外部影响,但是内部的增长势头还是非常迅猛,所以我们未来一段时间推行的措施会更加灵活且有针对性,可以说,2008年实施的政策更加粗线条,而现在的政策更加细腻、精准。现在与2008年的经济形势不同,很多产业都存在产能过剩问题,需要加大调整力度。这样的企业会生产一些无用的产品,增加产能过剩的程度,占用很多资源,比如金融资源、人力资源,阻碍小微企业、高新企业向金融机构贷款的机会。所以一定要加强供给侧改革,加大力度消除无效产能,才能把更多的资源投向新兴行业、小微企业,否则企业的发展、经济的发展就会受到影响。”

中国政府不止一次指出,在地缘政治紧张的背景下,中国确保稳定经济增长的最佳方式是依靠国内市场。中国正在制定刺激消费的措施。国家发改委副主任宁吉喆在接受中央电视台采访时表示,新的措施旨在稳住汽车、家电等热点产品消费,包括房屋出租。地方政府也不敢落后,推出了自己的刺激措施,例如,河北省政府发文建议,将周末增加到每周2.5天。在这一建议的提出者看来,周末还没有充分发挥百姓的消费潜力。

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