22:16 2020年07月11日
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人民币汇率攀上了2015年12月以来的历史新高。周一(2018年1月22日),人民币的收盘价为6.4112元兑1美元。按照中国交通银行的资料,这种情况与以下因素有关:美元疲软、中国经济基本面改善、中国政府正确调控资金流、全世界对人民币的需求增加有关。但中国是否有能力维持人民币汇率高位?

截至目前,中国经济总量达到82.7万亿元(折合约13万亿美元)。截至2017年年底,中国经济增速为6.9%,好于预期。哪怕是在全国劳动力价格上扬,包括美国在内的几个国家试图阻碍中国发展出口的情况下,中国的收支平衡仍然出现了适度盈余,并在2017年三季度末实现了资本净流入。这样,正面宏观指标强化了人们对中国经济的信息,这无疑对人民币汇率产生正面影响。

中国经济
© AFP 2020 / Greg Baker
美元下跌在很大程度上促使人民币走强。首先,在特朗普政府推行的大规模减税政策背景下,投资者对美国经济的信任在减弱。此前,中国大公国际资信评估有限公司16日发布评级报告,决定将美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB+,评级展望负面。大公认为,美国政治生态和信用生态对经济基础具有不良影响,这首先会导致联邦政府偿债能力下降;其次将使投资者失去信心,且导致美国联邦政府关门。美国联邦政府各部委工作停摆,因为国会无法就2018年预算案达成一致,数十万联邦政府雇员今天起被迫开始放没有定期的无薪假。

有鉴于此,许多投资者开始把人民币视为安全的投资港湾。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室主任刘东民告诉俄罗斯卫星通讯社,实际上,人民币走强的趋势未必将维持下去。


他说:"我认为不太可能维持。有两个原因,第一,美元的走弱趋势将来可能会发生逆转。因为现在美国的经济形势较好,加之美国正处于非常清晰的加息、缩表进程当中,特朗普也已经成功推动了减税。因此,在短期内,美国经济的快速增长应该是可以预期的事情。在美国加息、缩表和经济增长的条件下,全球的资产配置都会变成美元,所以美元不太可能持续性走低。第二,从中国的经济增长情况和中国的市场化改革方向来看,我们也不希望人民币汇率持续走高,而是希望人民币汇率呈现一种更加具有灵活度、双向浮动的态势。中国将来的金融改革开放可能也不会始终支撑人民币汇率在高位停留和持续上行。"


中国当局许多年来都在试图把国家经济增长模式由"外向型经济"(出口)转变为"内向型经济"(内需)。现在已经出现了某些成绩。按照中国商务部的数据,2016国内生产总值增长中的消费份额占64.6%, 2017估计将超过70%。但出口目前仍然是中国经济增长的重要因素,因此人民币过度走强没有好处。从另一方面来说,重要的是防止人民币不要下跌。要知道人民币下跌的先决条件很重要。2015年中国股市曾经崩盘过。在投资机会(资金通常或者投入房市,或者股市)受限的条件下,资本开始大规模出逃中国。按照经典的模式,这种资本外流的情况会使一国货币汇率崩盘,而汇率崩盘反过来导致外资减少。中国当局不允许这种情况发生,因此采取了大规模的货币干预措施。当时,中国的黄金外汇储备减少了近1万亿美元。但截至2018年年初,中国黄金外汇储备额达到了2016年来的顶点,为3.14万亿美元,情况得到了恢复。


中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖说:"当然,进出口对一个国家的外汇而言是非常重要。贸易顺差较大,外汇储备就会增加。中国近几年每年都会有两千亿的贸易顺差,金额很大,但中国的进出口货物总量也很大,这样的比重是比较合理的。近几年中国的外汇储备基本保持稳定很大程度上得益于中国的进出口保持顺差状态。即使是在2015年和2016年中国资本外流非常严重的情况下,外汇也保持了基本稳定,这和我们的贸易是密不可分的。与此同时,外汇稳定除了与进出口有关之外,投资也是重要的影响因素。中国近几年一直在扩大对外投资,现已成为世界第二大投资国。大多时候我们都是利用外汇进行投资。也就是说,外汇储备并不完全是由贸易来影响的,投资的影响也逐渐加大。"


专家们都同意,2018年中国货币人民币将保持稳定。国家黄金外汇储备充足、经济基本面良好,都将对此有所助益。中国金融当局已经向全世界宣示了自己控制局势和抵抗外部不良因素的能力。例如,哪怕是在美元和其他亚洲国家货币因美朝关系紧张度上升而走弱的情况下,人民币始终保持坚挺,因此目前人民币确实是地区地缘政治局势复杂化条件下的安全港湾。

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人民币, 中国
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