06:52 2020年11月29日
经济
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中国在不断摆脱美国国债。据美国财政部统计,中国9月份卖掉了62.2亿美元的国债,将国债持有量降到1.062万亿美元。

多年时间里,中国一直是美国最大的债权国。但一年前降到第二位,让位于日本。同时,日本和其它国家一样,比如加拿大、德国和阿拉伯联合酋长国,也在减持美国国债的额度。

美国国债一直几乎被认为是最好的投资工具。首先,美国经济一直在上涨,保持世界最大的经济体地位。第二,世界金融体系完全以美元结算为准。这意味着,美国经济足够庞大,不可能崩盘,为美国债券提供可靠性。世界对美元的需求,也在刺激它们的流动性。

中国开始减持美国国债的数量,以回应华盛顿挑起的贸易战。原因在于,美国正在讨论对中国进行美元制裁和拒绝对北京执行债务责任的可能性。中国决定对自己的债务组合多元化,以降低可能的风险。从2018年开始,中国逐渐减少美国的国债量。据中国专家评估,中国的美国国债持有量不能超过8000亿美元。

现在,甚至其它国家,包括美国的传统盟友,对其主权债券的需求也在下降。本周,美国财政部发行270亿美元的20年期国债,但需求极为有限。这完全出于经济原因。在新冠病毒大流行引发危机背景下,美国的经济开始萎缩。相应地,美元汇率也在下跌。正因为如此,人民币最近几周开始以创纪录速度上涨。中国现代国际关系研究院研究员陈凤英在接受卫星通讯社采访时指出,尽管需求下降,但美国国债收益率还是略有上涨。经济和美元汇率下滑意味着收入贬值。

她说:“我认为主要原因是美元汇率的不稳定,让人们对未来的收益感到担忧。虽然美债利率高于欧洲和日本,但是美元汇率走低实际上就是贬值。另外,美国的政治和社会也充满不确定性。我们可以看到9月是美国大选的前夕,当时社会撕裂的可能性要比现在的预期更高,所以我想9月各国减持美债主要还是担心美国的大选。目前来看虽然还没有宣布最终结果,但是拜登上台基本是既定的事实,可以说是选举相对平稳度过,那么10月和11月增持美债的可能性或将大于减持。”

美国实行极低利率政策,导致美债吸引力下降。美联储在大流行情况下,为刺激经济,将利率下调到最低程度(其它国家金融管理部门也在这样做)。鉴于此,同样被认为是可靠的中国国债,看起来有竞争力,收益率略高些。本周,中国财政部发行了40亿欧元的主权债务,尽管收益为负,但依然很抢手,因为很多欧洲国家的国债收益负数更大。上个季度,外国投资商持有4390亿元人民币的中国主权债务。与去年同期相比,外国投资商持有的中国国债数量要多出13%。但不管怎样,外国投资商在中国发行的债务总额中的占比不超过几个百分点。专家陈凤英认为,短期看,美国国债没有可替代性,因为美元依然是世界主导型货币。

她说:“我认为短期内没有可替代的产品。除了美元,日本债券是自己的,欧元债券是欧元区的,人民币债券虽然在扩大,但是也没有到可以替代美债的程度。再加上像欧债利率为负,所以我还没有看到可以完全替代美债的产品。另外,我想我们也无需太过担心美债,因为美元还是世界货币,美国经济以后的反弹不会亚于欧洲,待大选或新总统上任以后市场大概率会趋稳,这是我一个比较中长期的判断。”

中国借助于适度的货币政策以及扩大外国投资者进入本地债务市场措施,对全球资本的吸引力正越来越大。外国人可从三个渠道进入中国债务市场:合格的境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)和“债券通”(Bond Connect)。也可直接进入银行间市场。九月,中国政府公布新规则草案,对所有人都统一和简化程序。有意在银行间市场交易者,无需其它程序即可进入交易市场。此外,在中国托管银行,也无需开设专门账户。所有这些措施,对外国投资商来说都是利好消息。根据汇丰前海证券有限责任公司(HSBC Qianhai Securities)调查,62%的大型国际投资者和集团,在未来12个月内,平均计划向中国增加投入24.5%。

 

关键词
美国国债, 中国, 美国
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