中国进一步严格理财产品监管规则

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中国监管机构正在严格银行资本管理产品(现金管理产品,CMP)的监管规则。中国银行保险监督管理委员会计划推行类似货币市场基金的CMP监管。 这些产品传统上流动性更大,并能提供更高的回报。但同时风险也随之增加,而这投资者并不总能意识到。

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在世界各地货币市场基金传统上被认为是风险最小的投资。只投资短期和最可靠的不受波动的证券。货币市场基金主要投资于国库券、银行定期存款、银行承兑汇票。只有银行存款更可靠,因此投资货币市场基金的回报只略高于存款利息。在中国这些产品很受欢迎。例如,蚂蚁金服旗下的余额宝,可谓是世界上最大的货币市场基金。 余额宝管理资产超过2600亿美元。

包括银行产品在内的资本管理产品都是风险较高的投资。把资金投资于长期工具,诸如债券和股票。这些产品的潜在收益率当然高于货币市场基金的投资,也 肯定高于银行存款。然而损失也有可能,而且甚至都不能保证收回最初的 投资本钱。在世界各地资本管理是给富人推出的投资产品,他们知道面临风险且已经做好失去自己投资的准备。但在中国,由于这些产品在银行支行出售,很多人以为,这些产品同普通存款一样可靠。银行资本管理产品市场规模去年已经达到2万亿美元。根据彭博社的资料,这些产品90%的持有者是普通公民。现在监管机构打算整顿市场,正如中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受卫星通讯社采访时指出的那样,是为了防止金融风险增加,避免对投资者造成负面影响。

郭田勇说:"WMP是一种结构性的理财产品,它的收益更高一些,是一种对储蓄产品的替代。因为之前对此类的理财产品已经有过一些讨论,所以加强对WMP的监管也不是一个意料之外的事情。因为我们都希望金融业能回归本源,意思就是说是什么就是什么。存款就是存款,只要银行不倒闭,到期就要还给储户本息。而理财产品就是理财产品。它本身是一种投资品。这样的话在未来从监管方面,我们应该注意的是,不同性质的金融产品,要区分得更加清楚。这样的话,该是谁的风险,就由谁来承担。该银行承担的风险,由银行承担,该投资者承担的风险,由投资者承担。因此加强这方面的监管,可以引导整个银行业朝着更加健康的方向发展。西方人说上帝的归上帝,凯撒的归凯撒。风险究竟由谁来承担,我们应该根据金融产品的性质区分清楚。否则的话,最后就会乱成一锅粥,因为大家都会互相推卸责任。"

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不久前收购包商银行就导致了类似情况的发生。 郭田勇就此解释说,尽管银行出现的问题源于自身的错误,但这还是影响了整个银行间债券市场。包商事件发生后,小银行更难获得融资,因为银行市场的大的参与者开始怀疑它们的信用评级,并很自然地拿包头银行为例。中国银行保险监督管理委员会采取目前严管的措施,可能就是因为这种情况。 在郭田勇看来,必须明确区分风险责任。

他说:"包商银行这个事件是由于包商银行本身在经营上出现了一些问题。现在看来包商银行这个事件最大的问题和影响不在于对包商银行本身,问题不在于包商银行被接管之后是倒闭还是不倒闭,这些都不重要。这个事件引发出来的诞生性风险是比较重要的。在包商银行事件发生之后,影响了整个银行体系的流动性。本来同意借钱的中小银行,现在都不愿意借钱了。而且我们现在还要依赖中小银行来支持小微企业搞普惠金融。而现在流动性得不到补充,这就是一个很大的问题。因此这个事件如果说完全跟包商银行的案子没有关系,也不太可能。因此在包商银行这个案子发生之后,我们的监管要按照金融产品、金融规律、金融性质来定位监管重点,这样的话才能够保证整个行业的健康发展。"

据彭博社称,调节货币市场基金的规则限制投资期限为120天。中国银行保险监督管理委员会制定的新规应限制对CMP银行产品的投资期限,并明确界定其可能投资的金融工具清单。目前还不知道新规何时生效。但现已清楚,只要投资者面临的风险降低,这类产品的收益率就可能会下降。

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